非中核の売却と資本返還：ElliottがNRG Energyのバランスシートを立て直した
NRG Energy × Elliott Management（2017-2018年）
① 会社概要
NRG Energyは米国の電力会社。再生可能エネルギー子会社を抱え、負債とバランスシートの重さ、資本効率の低さが問われていた。
② アクティビストの登場背景
2017年、Elliott Managementが約6%を取得。再エネ子会社の売却とバランスシートの改善、株主への資本返還を要求した。
③ 会社・取締役会の対応
NRGは再エネ子会社（NRG Yield）を約14億ドルで売却し、大規模な自社株買いを実施。財務体質の改善に踏み切った。
④ 結果と評価
非中核事業の切り離しと資本返還が実現し、株価は大きく上昇（局面で+約12%）。要求はほぼ完全に実現した。
⑤ 日本の経営者・取締役への示唆
「成長分野だから」という理由で抱えた非中核子会社も、本業とのシナジーや資本効率を示せなければ売却対象になる。特に、負債を抱えたまま多角化した会社は、「身軽になって本業と還元に集中せよ」という圧力を受けやすい。事業ポートフォリオの重さは、そのままバランスシートの重さとして評価される。
⑥ 出典
公開報道（ElliottによるNRG Energyへの介入と、NRG Yield売却・自社株買い、2017–2018年）